מהו שיעור ההנחה?

בכלכלה ופיננסים המונח "שיעור ניכיון" יכול להיות אחד משני דברים, תלוי בהקשר. מצד אחד זהו ה- גובה הריבית בו סוכן הנחה אירועים עתידיים בהעדפות במודל רב-תקופתי, שניתן יהיה בניגוד לביטוי גורם הנחה. מצד שני, פירוש הדבר הוא השיעור בו הבנקים בארצות הברית יכולים ללוות מהבנק הפדרלי.

לצורך מאמר זה נתמקד בשיעור ההיוון כפי שהוא חל על ערך נוכחי - במודל זמן נפרד של אינטרסים עסקיים, שם סוכנים מוזלים את העתיד על ידי גורם של b, מגלים שהשיעור שווה להפרש של מינוס b מחולק על ידי b, שניתן לכתוב r = (1-b) / b.

שיעור היוון זה חיוני לחישוב תזרים המזומנים המוזל של חברה המשמש לקביעת סכום תזרימי מזומנים בעתיד כשווה סכום חד פעמי כיום. ביישום מעשי, שיעור ההיוון יכול להוות כלי שימושי למשקיעים לקביעת הערך הפוטנציאלי של עסקים והשקעות מסוימות שיש להם תזרים מזומנים צפוי בעתיד.

על מנת לקבוע את הערך הנוכחי של תזרים המזומנים העתידי, שהוא בעצם הנקודה של החלת שיעור ההיוון על מאמציו העסקיים, יש ראשית להעריך את ערך הזמן של הכסף ואת סיכון הוודאות בו שיעור היוון נמוך יותר מרמז על אי וודאות נמוכה ככל שהערך הנוכחי של מזומנים עתידיים יהיה גבוה יותר זרימה.

ערך הזמן של הכסף שונה בעתיד מכיוון שאינפלציה גורמת לתזרים המזומנים של מחר לא להיות שווים כמו תזרים המזומנים כיום, מנקודת המבט של היום; משמעות הדבר היא שהדולר שלך היום לא יוכל לקנות הרבה יותר בעתיד כפי שהוא יכול היום.

גורם הסיכון לאי-וודאות, לעומת זאת, קיים מכיוון שלכל דגמי החיזוי יש רמת אי וודאות לתחזיות שלהם. אפילו מיטב האנליסטים הפיננסיים אינם יכולים לחזות במלואם אירועים בלתי צפויים בעתיד של חברה כמו ירידות בתזרים מזומנים משוק.

כתוצאה מחוסר וודאות זה בכל הנוגע לוודאות בערך המזומנים כיום, עלינו להוון תזרימי מזומנים עתידיים על מנת להסביר כראוי את הסיכון שעסק ממתין לקבלת המזומן ההוא זרימה.

בארצות הברית, הפדרל ריזרב האמריקני שולט על שיעור ההיוון, שהוא הריבית של הפדרל ריזרב גובה בנקים מסחריים על הלוואות שהם מקבלים. שיעור ההיוון של הפדרל ריזרב מחולק לשלוש תוכניות חלון מוזלות: אשראי ראשוני, אשראי משני ואשראי עונתי, לכל אחת מהן ריבית משלה.

תוכניות אשראי ראשוניות שמורות לבנקים מסחריים בעמדות גבוהות עם הרזרבה שכן הלוואות אלה ניתנות בדרך כלל לזמן קצר מאוד (בדרך כלל למשך לילה). עבור אותם מוסדות שאינם זכאים לתכנית זו, ניתן להשתמש בתוכנית האשראי המשנית למימון צרכים לטווח קצר או לפיתרון קשיים כלכליים; לאנשים עם צרכים פיננסיים המשתנים לאורך כל השנה, כמו בנקים הסמוכים לחופשות קיץ או חוות גדולות שרק קוצרים פעמיים בשנה, ניתן להשיג גם תוכניות אשראי עונתיות.

לפי אתר הפדרל ריזרב, "שיעור ההיוון שגובה עבור אשראי ראשוני (שיעור האשראי העיקרי) נקבע מעל לרמה הרגילה של שיעורי הריבית בשוק לטווח הקצר... שיעור ההיוון באשראי משני הוא מעל השיעור באשראי ראשוני... שיעור ההיוון לאשראי עונתי הוא ממוצע של שיעורי שוק נבחרים. "בכך, שיעור האשראי העיקרי הוא הנפוץ ביותר של הפדרל ריזרב. תוכנית חלון ההנחה ושיעורי ההנחה לשלוש תוכניות ההלוואות זהים בכל בנקי המילואים למעט בימים סביב שינוי בתכנית ציון.