התרחבות לעומת המדיניות המוניטרית המתכווצת

התלמידים שלומדים כלכלה לראשונה מתקשים לעתים קרובות להבין מהי המדיניות המוניטרית המתכווצת והמדיניות המוניטרית המתרחבת ומדוע הם משפיעים עליהם.

באופן כללי, מדיניות מוניטרית מתכווצת ומדיניות מוניטרית מורחבת כרוכה בשינוי רמת המדיניות אספקת כסף במדינה. מדיניות מוניטרית מרחיבה היא פשוט מדיניות שמרחיבה (מגדילה) את היצע הכסף, ואילו מדיניות מוניטרית מתכווצת מתכווצת (מצמצמת) את היצע המטבע של המדינה.

בארצות הברית, כאשר ועדת השוק הפתוח הפדרלי רוצה להגדיל את היצע הכסף, זה יכול לעשות שילוב של שלושה דברים:

1. רכישת ניירות ערך בשוק הפתוח, המכונה פעולות שוק פתוח
2. הנמיך את שער דיסקונט פדרלי
3. נמוך יותר דרישות מילואים

כל אלה משפיעים ישירות על הריבית. כאשר הפד קונה ניירות ערך בשוק הפתוח, הוא גורם למחיר ניירות הערך הללו לעלות. במאמר שלי בנושא קיצוץ מס על דיבידנד ראינו שמחירי האג"ח ושיעורי הריבית קשורים להפך. הפדרלי אחוז הנחה הוא ריבית, כך שהורדת זה בעצם הורדת הריבית. אם הפד במקום יחליט להוריד את דרישות המילואים, הדבר יביא לבנקים עלייה בכמות הכסף שהם יכולים להשקיע. זה גורם למחיר של השקעות כמו אג"ח לעלות, ולכן הריבית חייבת לרדת. לא משנה באיזה כלי ה- Fed משתמש בכדי להרחיב את אספקת הכסף הריבית תרד ומחירי האג"ח יעלו.

עליות במחירי האג"ח האמריקאיים ישפיעו על שוק החליפין. עליית מחירי איגרות החוב האמריקאיות תגרום למשקיעים למכור את האגרות החוב הללו בתמורה לאגרות חוב אחרות, כמו למשל קנדיות. כך שמשקיע ימכור את האג"ח האמריקני שלו, יחליף את הדולר האמריקני שלו בדולרים קנדיים, ויקנה אג"ח קנדי. זה גורם להגדלת היצע הדולרים האמריקניים בשווקי מט"ח ולמצטמצם היצע הדולרים הקנדיים בשווקי המט"ח. כפי שמוצג במדריך למתחילים לשערי חליפין, הדבר גורם לדולר ארה"ב להיות פחות חשוב ביחס לדולר הקנדי. שער החליפין הנמוך יותר הופך את הסחורות המיוצרות האמריקאיות לזולות יותר בקנדה והסחורות המיוצרות בקנדה יותר יקר באמריקה, כך שהיצוא יגדל והיבוא יקטן וגורם לאיזון הסחר להגביר.

כאשר הריביות נמוכות יותר, עלות מימון פרויקטים של הון פחות. לכן כל שאר הדברים שווים, הריביות הנמוכות יותר מובילות לשיעורי השקעה גבוהים יותר.

1. המדיניות המוניטרית המרחיבה גורמת לעליית מחירי האג"ח ולהפחתת הריבית.
2. שיעורי ריבית נמוכים מובילים לרמות גבוהות יותר של השקעות הון.
3. הריביות הנמוכות הופכות את אגרות החוב המקומיות פחות אטרקטיביות, כך שהביקוש לאגרות חוב מקומיות נופל והביקוש לאגרות חוב זרות עולה.
4. הביקוש למטבע מקומי נופל והביקוש למטבע חוץ עולה, וגורם לירידה בשער החליפין. (הערך של המטבע המקומי כעת נמוך ביחס למטבעות זרים)
5. שער חליפין נמוך יותר גורם לייצוא לעלייה, היבוא לירידה ואיזון הסחר גדל.

הקפד להמשיך לעמוד 2

ועדת השוק הפתוח הפדרלי

1. מכירת ניירות ערך בשוק הפתוח, המכונה פעולות בשוק הפתוח
2. העלה את שיעור ההנחה הפדרלי
3. העלאת דרישות רזרבה

1. המדיניות המוניטרית המתכווצת גורמת לירידה במחירי האג"ח ועליית הריבית.
2. ריביות גבוהות יותר מביאות לרמות נמוכות יותר של השקעות הון.
3. הריביות הגבוהות הופכות את אגרות החוב המקומיות לאטרקטיביות יותר, כך שהביקוש לאגרות חוב מקומיות עולה והביקוש לאגרות חוב זרות יורד.
4. הביקוש למטבע מקומי עולה והביקוש למטבע זר נופל וגורם לעליית שער החליפין. (שווי המטבע המקומי כעת גבוה יותר ביחס למטבעות זרים)
5. שער חליפין גבוה יותר גורם לייצוא של היצוא, לעלייה ביבוא ולירידה במאזן הסחר.

אם ברצונך לשאול שאלה לגבי מדיניות מוניטרית מתכווצת, מדיניות מוניטרית מתרחבת או כל נושא אחר או תגובה על סיפור זה, אנא השתמש בטופס המשוב.