הבנת מרווחי טווח או ממרחי ריביות

ממרחי טווח, המכונים גם מרווחי ריביות, מייצגים את ההבדל בין הטווח הארוך שיעורי ריבית וריביות קצרות טווח על מכשירי חוב כגון קשרים. על מנת להבין את המשמעות של ממרחי מונחים, עלינו להבין תחילה קשרים.

מרווחי טווח משמשים לרוב בהשוואה והערכה של שני איגרות חוב קבועות ריבית נכסים פיננסיים שהונפקו על ידי ממשלות, חברות, שירותים ציבוריים וגופים גדולים אחרים. אגרות חוב הינן ניירות ערך עם הכנסה קבועה דרכם משקיע למעשה הלוואת הון מנפיק האג"ח לפרק זמן מוגדר בתמורה להבטחה להחזר סכום השטר המקורי פלוס ריבית. בעלי אגרות חוב אלה הופכים למחזיקי חובות או לנושים של הגורם המנפיק כישויות המנפיקות אגרות חוב כאמצעי לגיוס הון או למימון פרויקט מיוחד.

אגרות חוב בודדות מונפקות בדרך כלל לפי נקוב, אשר בדרך כלל הוא 100 $ או 1,000 $ ערך נקוב. זה מהווה את קרן האג"ח. כאשר מונפקים אגרות חוב, מונפקים בריבית או קופון שצוין המשקפים את סביבת הריבית הרווחת באותה תקופה. קופון זה משקף את הריבית שהגוף המנפיק מחויב לשלם לבעלי האג"ח שלה בנוסף להחזר קרן האג"ח או הסכום המקורי שהושאל בפדיון. כמו כל הלוואה או מכשיר חוב, אגרות חוב מונפקות גם עם מועדי פירעון או המועד בו נדרש חוזה מלא לפירעון.

ישנם כמה גורמים העומדים לרשותך בכל הנוגע להערכת שווי איגרות חוב. דירוג האשראי של החברה המנפיקה, למשל, יכול להשפיע על מחיר השוק של איגרות חוב. ככל שדירוג האשראי של הישות המנפיקה גבוה יותר, כך ההשקעה פחות מסוכנת ואולי האג"ח יקר יותר. גורמים אחרים שיכולים להשפיע על מחיר השוק של איגרות החוב כוללים את מועד הפירעון או את משך הזמן שנותר עד תום. אחרון, ואולי הגורם החשוב ביותר בהתייחס לממרחים לטווח, הוא שיעור הקופון, במיוחד כשהוא משתווה לסביבת הריבית הכללית באותה תקופה.

בהתחשב בכך שאג"ח קופון בריבית קבועה תשלם את אותו אחוז מערך הנקוב, מחיר השוק של האג"ח ישתנה לאורך זמן תלוי בסביבת הריבית הנוכחית וכיצד השובר קופון לאגרות חוב שהונפקו חדשות וותיקות יותר אשר עשויות לשאת ריבית גבוהה יותר או קופון נמוך יותר. למשל, אג"ח שהונפק בסביבה בריבית גבוהה עם קופון גבוה יהפוך ליותר חשוב בשוק אם הריבית הייתה יורדת וקופוני האג"ח החדשים משקפים את הריבית הנמוכה יותר סביבה. זה המקום בו מרווחי הטווח נכנסים כאמצעי להשוואה.

המרווח המונח מודד את ההפרש בין התלושים, או הריבית, של שתי אגרות חוב עם פירעונות או תאריכי תפוגה שונים. הבדל זה ידוע גם כשיפוע של עקומת תשואת האג"ח, שהיא גרף המתווה את שיעורי הריבית של אגרות חוב באיכות שווה, אך תאריכי פירעון שונים בנקודת זמן מוגדרת. לא רק שצורת עקומת התשואה חשובה לכלכלנים כמנבאת שינויים בריבית עתידית, אלא שהשיפוע שלה הוא גם נקודת עניין ככל שמורד העקומה גדול יותר, כך התפשטות המונח גדולה יותר (פער בין ריבית לטווח הקצר והארוך) תעריפים).

אם המרווח לטווח חיובי, השיעורים לטווח הארוך גבוהים מהשיעורים לטווח הקצר באותה נקודת זמן והמרווח נאמר כנורמלי. ואילו התפשטות טווח שלילית מצביעה על עקומת התשואות ושיעורי הטווח הקצר גבוהים מהשיעורים לטווח הארוך.