תפקידה של מערכת הפדרל ריזרב בכלכלה האמריקאית

כשמדינות מנפיקות מטבע, במיוחד מטבע פיאט אשר אינו מגובה במפורש על ידי סחורה כלשהי, יש צורך בבנק מרכזי שתפקידו לפקח ולהסדיר את האספקה, ההפצה ופעולת המטבע.

בארצות הברית נקרא הבנק המרכזי הפדרל ריזרב. הבנק הפדרלי רזרב מורכב כיום ממועצת הפדרל ריזרב בוושינגטון ובשנים עשר בנקים פדרל רזרב אזורי ממוקם באטלנטה, בוסטון, שיקגו, קליבלנד, דאלאס, קנזס סיטי, מיניאפוליס, ניו יורק, פילדלפיה, ריצ'מונד, סן פרנסיסקו וסנט. לואי.

ההיסטוריה של הפדרל ריזרב הוקמה בשנת 1913 ומייצגת את הממשלה הפדרלית מאמץ מתמשך להשגת יעדי כל מערכת בנקאית מרכזית - להבטיח פיננסי אמריקאי מאובטח מערכת על ידי שמירה על מטבע יציב המגובה ביתרונות תעסוקה גבוהה ואינפלציה מינימלית.

הרזרב הפדרלי נוצר ב- 23 בדצמבר 1913, עם חקיקתו של חוק הפדרל ריזרב. בקביעת החקיקה בציון הדרך, הקונגרס הגיב לשורה של פאניקות כלכליות, כשלים בבנקים ומחסור באשראי שפקד את המדינה במשך עשרות שנים.

כאשר הנשיא וודרו ווילסון חתם על חוק הפדרל ריזרב ב- 23 בדצמבר 1913, זה היה דוגמה קלאסית לאיזון פשרה דו-מפלגתית מדי-נדירה מדי. הצורך במערכת בנקאית לאומית מרוכזת באופן עקבי עם האינטרסים המתחרים של בנקים פרטיים מבוססים המגובים על ידי "רצון העם" הפופוליסטי סנטימנט.

במשך יותר ממאה שנה מאז הקמתה, הגיבו לאסונות כלכליים, כמו למשל שפל גדול בשנות השלושים של המאה העשרים מיתון נהדר במהלך שנות האלפיים דרשו מהבנק הפדרלי להרחיב את תפקידיו ואחריותו.

כפי שהזהיר נציג ארה"ב קרטר גלאס, שנים של השקעות ספקולטיביות הביאו להתרסקות שוק המניות "יום חמישי שחור" הרסנית ב- 29 באוקטובר 1929. עד שנת 1933, התוצאה שפל גדול הביא לכישלון של כמעט 10,000 בנקים, והוביל את הנשיא החדש שנחנך פרנקלין ד. רוזוולט להכריז על א חג בנקאי. אנשים רבים האשימו את ההתרסקות בכישלונם של הפדרל ריזרב להפסיק את נוהלי ההלוואות הספקולטיביות במהירות מספקת ובשל היעדר עומק מעמיק הבנת הכלכלה המוניטרית הנחוצה ליישום תקנות שעלולות להפחית את העוני ההרסני שנבע מהגדולה דיכאון.

בתגובה לדיכאון הגדול, העביר הקונגרס את חוק הבנקאות משנת 1933, הידוע יותר בשם חוק זכוכית-סטייגל. החוק הפרד בין מסחר לבנקאות השקעות וחייב בטחונות בצורה של ניירות ערך ממשלתיים לשטרות הפדרל רזרב. בנוסף, גלאס-סטייגל דרשה מהבנק הפדרלי לבחון ולאשר את כולם חברות אחזקות בנקאיות ופיננסיות.

ברפורמה פיננסית אחרונה, סיים הנשיא רוזוולט למעשה את הנוהג רב השנים של הגיבוי של ארה"ב. מטבע על ידי מתכות יקרות פיזיות על ידי היזכרו בכל תעודות הכסף וזהב והנייר, שהסתיימו למעשה ה תקן זהב.

במהלך השנים שחלפו מאז השפל הגדול, חובותיו של הפדרל ריזרב התרחבו משמעותית. כיום, תחומי האחריות שלו כוללים פיקוח על פיקוח על בנקים ועל פיקוחם, שמירה על יציבות הכספים ומתן שירותים פיננסיים למוסדות פיקדון, ממשלת ארה"ב, ולפקיד חוץ מוסדות.

על מערכת הפדרל ריזרב פיקוח על ידי מועצת מושלים שבעה חברים, כאשר חבר אחד בוועדה זו נבחר כיו"ר (הידוע בכינויו כיו"ר הפד). נשיא ארצות הברית אחראי למינוי יו"ר פד לתקופות ארבע שנים (עם אישור מהסנאט). יו"ר הפד הנוכחי הוא ג'נט ילן. (החברים הקבועים בדירקטוריון הנגידים מכהנים תקופת ארבע עשרה שנים.) נשיאי הבנקים האזוריים ממונים על ידי דירקטוריון כל אחד מהסניפים.

מערכת הפדרל ריזרב משרתת מספר פונקציות, אשר בדרך כלל מתחלקות לשתי קטגוריות: ראשית, תפקידו של הפד הוא להבטיח שמערכת הבנקאות תישאר אחראית וממוססת. אמנם זה אומר לפעמים שהפד צריך לעבוד עם שלושה סניפים של הממשלה לחשוב על חקיקה ורגולציה מפורשות, זה לעתים קרובות יותר אומר שהפד עובד במובן עסקי כדי למחוק צ'קים ולפעול כמלווה לבנקים שרוצים ללוות כסף עצמם. (הפד עושה זאת בעיקר כדי לשמור על יציבות המערכת ומכונה "המלווה של המוצא האחרון", מכיוון שהתהליך לא ממש מעודד.)

הפונקציה הנוספת של מערכת הפדרל ריזרב היא שליטה ב- אספקת כסף. הבנק הפדרלי יכול לשלוט בכמות הכסף (נכסים נזילים מאוד כמו מטבע ובדיקת פיקדונות) במספר דרכים. הדרך הנפוצה ביותר היא להגדיל ולהקטין את כמות הכסף במשק באמצעות פעולות בשוק הפתוח.

פעולות בשוק הפתוח מתייחסות פשוט לתהליך רכישת ומכירת איגרות החוב הממשלתיות של הפדרל רזרב בארה"ב. כשהבנק הפדרלי רוצה להגדיל את היצע הכסף, הוא פשוט רוכש אגרות חוב ממשלתיות מהציבור. זה פועל להגדלת היצע הכסף מכיוון שכרוכש איגרות החוב, הבנק הפדרלי מחלק דולרים לציבור. הבנק הפדרלי רזרב גם שומר על אגרות החוב הממשלתיות שלו ומוכר אותן כשהוא רוצה לצמצם את היצע הכסף. המכירה מקטינה את היצע הכסף מכיוון שרוכשי האג"ח נותנים מטבע לפדרל ריזרב, שמוציא את אותו מזומן מידיו של הציבור.

ישנם שני דברים חשובים שיש לשים לב לגבי פעולות בשוק הפתוח: ראשית, הפד עצמו אינו אחראי ישירות להדפסת כסף. הדפסת כסף מנוהלת על ידי האוצר, וישנם ערוצים מרובים שבהם הכסף נכנס למחזור. (לפעמים, למשל, הכסף החדש פשוט מחליף מטבע שחוק.) שנית, הפדרל רזרב לא ממש יוצר או מנפיק את אגרות החוב הממשלתיות, הוא פשוט מטפל בהן בשווקים משניים. (מבחינה טכנית, פעולות בשוק הפתוח יכולות להתבצע עם מספר נכסים שונים, אך זה עושה הגישה לממשלה לתפעל את ההיצע והביקוש של נכס שהונפק על ידי הממשלה עצמה.)

למרות שלא נעשה בהם שימוש כמעט תדיר כמו פעולות בשוק הפתוח, ישנם כלים אחרים שהבנק הפדרלי יכול להשתמש בהם כדי לשנות את כמות הכסף במשק. אפשרות אחת היא לשנות את דרישת המילואים לבנקים. בנקים יוצרים כסף בכלכלה כאשר הם מושיכים פיקדונות של לקוחות (מכיוון שגם הפיקדון וגם ההלוואה נחשבים כסף) ודרישת הרזרבה היא אחוז ההפקדות שהבנקים צריכים להחזיק בידם במקום להלוואות בחוץ. הגדלת דרישת המילואים, אפוא, מגבילה את הסכום שהבנקים יכולים להלוות ובכך מצמצמת את היצע הכסף. לעומת זאת, ירידה בדרישת המילואים מגדילה את מספר ההלוואות שהבנקים יכולים להעלות ומגדילה את היצע הכסף. (זה, כמובן, בהנחה שבנקים רוצים להלוות יותר כאשר מותר להם לעשות זאת.)

הבנק הפדרלי יכול גם לשנות את היצע הכספים על ידי שינוי הריבית שהיא גובה מהבנקים כשהוא משמש כמלווה של אמצע אחרון. התהליך שבאמצעותו לווים בנקים מהבנק הפדרלי נקרא חלון ההנחה, ו- גובה הריבית שגובה הבנק הפדראלי נקרא שיעור ההיוון. כאשר אחוז הנחה גדל, יקר יותר לבנקים להלוואות כדי לכסות את דרישות המילואים שלהם. לפיכך, שיעור היוון גבוה יותר גורם לבנקים להקפיד יותר על עתודות ולבצע פחות הלוואות, מה שמקטין את היצע הכסף. מצד שני, הורדת שער ההיוון מקלה על הבנקים להסתמך על הלוואות מהמימון הפדרל ריזרב ומגדיל את מספר ההלוואות שהם מוכנים לבצע, ובכך מגדילים את הכסף אספקה.

החלטות לגבי מדיניות מוניטרית מטופלות על ידי ועדת השוק הפתוח הפדרלי, המתכנסת בכל שישה שבועות בוושינגטון בכדי לדון בשינוי היצע הכסף ובנושאים כלכליים אחרים.

עודכן על ידי רוברט לונגלי