דפלציה כלכלית וכיצד ניתן למנוע זאת

האם הבעיה שיש בה יותר הדפסת כסף מאשר להדפיס כסף? האם למעשה הדרך בה הכסף המודפס נכנס למחזור, שהפד קונה אג"ח, וכך מכניס כסף למשק? מהו מסלול הארנב ההגיוני שמוביל לאינפלציה מהדפסת כסף? האם פיתרון דפלציה בדרך זו יעבוד עם הריבית הנמוכה של ימינו? למה או למה לא?

דפלציה הייתה נושא חם מאז שנת 2001 בערך והפחד מפני דפלציה לא נראה כאילו הוא ישקע בזמן הקרוב.

המאמר הזה מדוע כסף יש ערך מסביר כי האינפלציה מתרחשת כאשר הכסף הופך להיות פחות חשוב יחסית לסחורות. אז הדפלציה היא פשוט ההפך, שעם הזמן הכסף הופך להיות יקר יחסית יחסית לסחורות האחרות בסביבה כלכלה. בעקבות ההיגיון של מאמר זה, דפלציה יכולה להתרחש בגלל שילוב של ארבעה גורמים:

1. היצע הכסף יורד.
2. היצע הסחורות האחרות עולה.
3. דרישה לכסף עולה.
4. הביקוש למוצרים אחרים יורד.

לפני שנחליט שהפד צריך להגדיל את היצע הכסף, עלינו לקבוע עד כמה באמת הבעיה של דפלציה היא ואיך הפד יכול להשפיע על אספקת הכסף. ראשית, נסתכל על הבעיות הנגרמות על ידי דפלציה.

מרבית הכלכלנים מסכימים כי דפלציה היא גם מחלה וגם סימפטום לבעיות אחרות במשק. בתוך דפלציה: הטובים, הרעים והמכוערים, דון לוסקין ב

"דפלציה רעה" הוא מושג קשה יותר להגדרה. פולסן פשוט קובע כי "דפלציה רעה התגלעה מכיוון שלמרות שהאינפלציה במחירי המכירה עדיין במגמת ירידה נמוכה יותר, חברות לא יכולות לעשות זאת תמשיכו להתמיד עם הפחתות עלויות ו / או עליית יעילות. "גם לוסקין וגם אני מתקשים עם התשובה הזו, מכיוון שזה נראה כמו חצי הסבר. לוסקין מסיק כי דפלציה רעה נגרמת למעשה על ידי "הערכת שווי היחידה הכספית של המדינה על ידי הבנק המרכזי של אותה מדינה". בעיקרו של דבר זה באמת גורם 1 "היצע הכסף יורד" מהרשימה שלנו. אז "דפלציה רעה" נגרמת מירידה יחסית בהיצע הכסף ו"דפלציה טובה "נגרמת כתוצאה מגידול יחסית בהיצע הסחורות.

הגדרות אלה פגומות מטבען משום שהדפלציה נגרמת על ידי קרוב משפחה שינויים. אם היצע הסחורות בשנה גדל ב 10% והיצע הכסף באותה שנה גדל ב 3% וגורם לדפלציה, האם זה "דפלציה טובה" או "דפלציה רעה"? מכיוון שהיצע הסחורה גדל, יש לנו "דפלציה טובה", אך מכיוון שהבנק המרכזי לא הגדיל את היצע הכסף מספיק מהר, היינו צריכים גם להיות "דפלציה רעה". לשאול אם "סחורה" או "כסף" גרמו לדפלציה זה כמו לשאול "כשאת מוחאת כפיים, האם יד שמאל או יד ימין אחראית לצליל?". האמירה ש"סחורה צמחה מהר מדי "או" כסף צמח לאט מדי ", היא מעצם הדברים לומר את אותו הדבר מאז אנו משווים סחורה לכסף, ולכן "דפלציה טובה" ו"דלפלציה רעה "הם מונחים שככל הנראה צריכים להיות בדימוס.

התבוננות בדפלציה כמחלה נוטה להסכים יותר בקרב כלכלנים. לוסקין אומר שהבעיה האמיתית עם דפלציה היא שהיא גורמת לבעיות ביחסים עסקיים: "אם אתה לווה אתה מחויב לחוזה ביצוע תשלומי הלוואות המייצגים יותר ויותר כוח קנייה - ובמקביל הנכס שקנית עם ההלוואה מלכתחילה יורד נומינלי מחיר. אם אתה מלווה, רוב הסיכויים שהלווה שלך כברירת מחדל בהלוואתך אליו בתנאים כאלה. "

קולין אשר, כלכלן בנומורה ניירות ערך, אמר לרדיו Free Europe כי הבעיה עם הדפלציה היא ש"בפלפלציה [יש] ספירלה יורדת. עסקים מרוויחים פחות כך שהם מקצצים בתעסוקה. אנשים מרגישים פחות כמו לבזבז כסף. עסקים אז לא מרוויחים והכל עובד בעצמו לספירלה בירידה. "דפלציה יש לו גם אלמנט פסיכולוגי שכן הוא "נעוצה בפסיכולוגיות של אנשים והופך להיות הנצחה עצמית. צרכנים לא מתייאשים לקנות פריטים יקרים כמו מכוניות או בתים מכיוון שהם יודעים שהדברים האלה יהיו זולים יותר בעתיד. "

מארק גונגלוף ב CNN כסף מסכים עם דעות אלה. גונגלוף מסביר כי "כאשר המחירים נופלים פשוט מכיוון שאנשים אין רצון לקנות - מה שמוביל למחזור אכזרי של צרכנים שדוחה את ההוצאות מכיוון שהם מאמינים שהמחירים כן נופלים עוד יותר - אז עסקים לא יכולים להרוויח או לפרוע את חובותיהם, מה שמוביל אותם לקיצוץ בייצור ולעובדים, מה שמוביל להורדת הביקוש לסחורות, מה שמוביל לירידה עוד יותר מחירים. "

למרות שלא שאלתי על כל כלכלן שכתב מאמר על דפלציה, זה אמור לתת לך מושג טוב מה הסכמה הכללית בנושא. גורם פסיכולוגי שהתעלם ממנו הוא כמה עובדים מסתכלים על שכרם במונחים נומינליים. הבעיה עם הדפלציה היא שהכוחות שגורמים לירידה במחירים באופן כללי צריכים לגרום גם לשכר לרדת. עם זאת, השכר נוטה להיות "דביק" בכיוון כלפי מטה. אם המחירים עולים ב -3% ואתם נותנים לעובדים שלכם עלייה של 3%, הם פחות או יותר טובים כמו שהיו בעבר. זה שווה למצב בו המחירים יורדים ב -2% ואתם מקצצים את שכרם של העובדים שלכם ב -2%. עם זאת, אם העובדים בוחנים את שכרם במונחים נומינליים, הם יהיו הרבה יותר מאושרים עם העלאה של 3% לעומת קיצוץ שכר של 2%. רמת אינפלציה נמוכה מקלה על התאמת השכר בענף ואילו הדפלציה גורמת לקשיחות בשוק העבודה. קשיחות זו מובילה לרמה לא יעילה של שימוש בעבודה וצמיחה כלכלית איטית יותר.

כעת ראינו כמה מהסיבות לכך שהדפלציה אינה רצויה, עלינו לשאול את עצמנו: "מה ניתן לעשות על דפלציה? "מבין ארבעת הגורמים המפורטים, הקלה ביותר לשליטה היא מספר 1" היצע ה- כסף ". על ידי הגדלת היצע הכסף אנו יכולים לגרום לעלייה בשיעור האינפלציה, כך שנוכל להימנע מדפלציה.

בכדי להבין כיצד זה עובד עלינו תחילה הגדרה של אספקת הכסף. היצע הכסף הוא יותר מסתם שטרות הדולר בארנק והמטבעות בכיס. הכלכלה אנה ג'. שוורץ מגדיר את היצע הכסף כדלהלן:

"אספקת הכסף של ארה"ב כוללת הנפקות של שטרות מטבעות ומטבעות מטעם הדולר מערכת הפדרל ריזרב והאוצר - וסוגים שונים של פיקדונות המוחזקים על ידי הציבור בבנקים מסחריים ובמוסדות פיקדון אחרים כמו חסכון והלוואות ואיגודי אשראי. "

ישנם שלושה צעדים רחבים שמשקיעים משתמשים בהם כאשר בוחנים את היצע הכסף:

"M1, מידה צרה של תפקוד הכסף כאמצעי חילופי; M2, מדד רחב יותר המשקף גם את תפקוד הכסף כחנות ערך; ו- M3, מדד עדיין רחב יותר המכסה פריטים שרבים רואים בהם תחליפים קרובים של כסף. "

לרשות הפדרל רזרב כמה אפשרויות העומדות לרשותו כדי להשפיע על היצע הכסף ועל ידי כך להעלות או להוריד את שיעור האינפלציה. הדרך הנפוצה ביותר בה הפדרל רזרב משנה את שיעור האינפלציה היא על ידי שינוי הריבית. הפד משפיע על הריבית גורם לאספקת הכסף להשתנות. נניח שהפד מבקש להוריד את הריבית. זה יכול לעשות זאת על ידי רכישת ניירות ערך ממשלתיים תמורת כסף. על ידי רכישת ניירות ערך בשוק, היצע ניירות הערך הללו יורד. זה גורם למחיר ניירות הערך הללו לעלות ולריבית הריבית. הקשר בין מחיר נייר ערך לריבית מוסבר בעמוד השלישי במאמר שלי הפחתת מס דיבידנד ושיעורי ריבית. כאשר הפד רוצה להוריד את הריבית, הוא קונה נייר ערך, ובכך הוא מכניס למערכת כסף מכיוון שהוא נותן למחזיק בכספי האג"ח בתמורה לאותו נייר ערך. כך שהבנק הפדרלי יכול להגדיל את היצע הכסף על ידי הורדת הריבית דרך קניית ניירות ערך ולהקטין את היצע הכסף על ידי העלאת הריבית על ידי מכירת ניירות ערך.

השפעת הריבית היא שיטה נפוצה להפחתת האינפלציה או הימנעות מדפלציה. גונגלוף ב- CNN Money מצטט מחקר של הפדרל ריזרב שאומר כי "אפשר היה להתחמק מהדפלציה של יפן, למשל, אם בנק יפן (BOJ) הוריד את הריבית רק ב -2 נקודות אחוז נוספות בין 1991 ל -1995. "קולין אשר מציין שלפעמים שאם ריבית השיעורים נמוכים מדי, שיטה זו לשליטה בדפלציה אינה עוד אפשרות, כמו כיום ביפן בה הריבית היא למעשה אפס. שינוי שיעורי הריבית בנסיבות מסוימות הוא דרך יעילה לשליטה על הדפלציה באמצעות שליטה על אספקת הכסף.

סוף סוף נגיע לשאלה המקורית: "האם הבעיה שיש יותר בהדפסת כסף מאשר בהדפסת כסף? האם, למעשה, הדרך בה הכסף המודפס נכנס למחזור, שהפד קונה אג"ח, וכך מכניס כסף למשק? ". זה בדיוק מה שקורה. הכסף שמקבל הפד לרכישת ניירות ערך ממשלתיים צריך להגיע ממקום כלשהו. באופן כללי, זה פשוט נוצר על מנת שהפד יבצע את פעולות השוק הפתוח שלו. אז ברוב המקרים, כאשר כלכלנים מדברים על "להדפיס יותר כסף" ו"הפדרד מוריד את הריבית "הם מדברים על אותו דבר. אם הריבית כבר אפסית, כמו ביפן, אין מעט מקום להוריד אותם עוד יותר, כך ששימוש במדיניות זו למלחמה בדפלציה לא יעבוד טוב. למרבה המזל, הריבית בארה"ב טרם הגיעה לשפל של אלה ביפן.

בשבוע הבא נבדוק לעתים רחוקות בדרכים המשמשות להשפיע על אספקת הכסף שארצות הברית אולי תרצה לשקול כדי להילחם בדפלציה.

אם ברצונך לשאול שאלה על דפלציה או להגיב על סיפור זה, אנא השתמש בטופס המשוב.